當前商品大豬價格持續弱勢運行，養殖端利潤水平處于低位，補欄積極性受到明顯抑制。雖然冬季為傳統補欄淡季，但更為關鍵的是市場對后市豬價預期普遍謹慎，預計近期仔豬市場延續供需兩弱格局，價格重心偏弱調整，局部地區或有小幅回調壓力。今日全國生豬出欄加權日均價11.65元/公斤，環比下跌0.18%；外三元、內三元及土雜豬均價分別報11.77元/公斤、11.36元/公斤和10.99元/公斤，均呈下跌態勢。當前豬價遠低于行業成本線，自繁自養頭均虧損約150-200元，外購仔豬育肥虧損幅度更大。在此背景下，養殖戶補欄意愿降至冰點，仔豬需求端支撐乏力。

11月份集團大場育成大豬豬源總量維持高位且依舊偏充足，樣本規模企業出欄計劃達1185.3萬頭，日均出欄量環比上月同期增加22.9%。企業為完成年度目標提前放量，表明對12月-1月行情信心不足。中小散場大肥存欄量依舊偏高，壓欄現象突出。當前肥標價差雖有所走擴，但豬肉供應整體明顯過剩且維持過剩狀態不變。這意味著即便后續腌臘需求啟動，豬價上漲空間也將受限，難以扭轉養殖端虧損局面。當前二育需求增加，實質是賭后市行情的投機行為，這反而提高了12月及1月份集中出欄的市場風險，進一步削弱了對遠期豬價的樂觀預期。當前為11月下旬，補欄仔豬對應出欄時間為明年3-4月，正值春節后消費淡季，傳統上就不是補欄高峰期。在商品豬價格未見明顯好轉、飼料成本居高不下背景下，養殖戶對明年一季度行情普遍持謹慎態度，外購仔豬育肥面臨“越養越虧”的風險。大型養殖集團自有產能充足，在當前行情下更傾向于優化現有存欄結構，減少外購仔豬；而散養戶則因資金壓力與風險規避，補欄幾乎停滯。

商品大豬市場“先弱后強”的概率較大，但漲幅有限。冬季為豬病高發期，若出現區域性疫情，將沖擊仔豬流通與價格。國家豬肉儲備調節政策可能對商品豬價產生短期影響，進而傳導至仔豬市場。當前二育群體入場，可能導致后期集中出欄，加劇豬價波動，反向壓制補欄信心。

仔豬供給潛在充足盡管當前仔豬需求疲軟，但上游能繁母豬存欄量仍處高位（盡管環比持續去化），仔豬理論供應量充足。部分區域養殖場為鎖定現金流，可能降價促銷，加劇價格競爭。雖然缺乏實時仔豬報價數據，但根據商品豬價格區域差異及補欄活躍度，商品豬價相對更低，養殖虧損更嚴重，補欄積極性最差，仔豬價格或跌至200-250元/頭區間，部分質量稍差的苗豬價格可能更低。消費支撐略強，但受北方低價豬源沖擊，本地養殖戶補欄意愿同樣不高，仔豬價格預計在250-300元/頭，弱穩運行。供需相對平衡，仔豬價格或維持在230-280元/頭，但交投清淡。仔豬市場將持續受商品豬行情低迷拖累，價格偏弱震蕩，成交量難有起色。若12月腌臘消費不及預期，商品豬價再次回落，仔豬價格可能面臨進一步下行壓力。當前應以穩定生產、控制成本為主，不宜過度擴產。可采取“以質換價”策略，強化生物安全與仔豬健康度，針對優質客戶適度讓利促銷，加快資金回籠。外購仔豬育肥仍面臨較大虧損風險，建議非專業育肥戶繼續觀望；自繁自養戶可適當優化母豬結構，淘汰低效母豬，等待行情明朗。仔豬板塊相關標的仍需等待行業產能去化加速、商品豬價格趨勢性反轉的信號，當前維持謹慎觀望為宜。